告别短期跟风 公募产品创新应有所为有所不为

证券时报记者 安仲文

一款创新基金产品的问世，往往需要数年打磨——既考验基金管理人的耐心与定力，也检验其投入的决心与诚意。

随着行业日趋成熟，公募产品开发逻辑持续迭代升级，行业正摒弃盲目追风口的浮躁模式，“七年磨一剑”的长周期储备成为行业新趋势。部分基金管理人在产品立项阶段审慎评估自身承载能力，严守能力边界，坚守公募行业初心与责任。还有公司立足自身资源禀赋，深耕优势细分品类；部分具备充足资源与专业能力的管理人，跳出规模扩张、吸金逐利的思维定式，为切实保护投资者利益，主动放弃部分热门赛道产品的申报计划。

(资料图片仅供参考)

多家公募对证券时报记者表示，产品创新的核心，是持续丰富不同投资风格、不同策略类型的权益基金供给，着力强化产品差异化定位，夯实长期投资运作能力。这种有所为、有所不为的差异化布局，既是公募行业的责任担当，也是机构构筑核心竞争力的关键所在。

基金产品创新是一场漫长的备战

在激烈的行业竞争格局下，灵光一现的创意无法支撑真正的产品创新。公募产品创新，比拼的是基金公司立足长期价值的资源调配能力与成本管控能力，是一场持之以恒的长期备战与持续投入。

Wind数据显示，今年上半年，全市场新成立基金883只，较2025年同期的672只增长31.4%，产品类型覆盖主动权益、ETF、债基、FOF、QDII、REITs等多个品类，发行数量创下近五年同期新高，为资本市场高质量发展注入强劲活力。步入下半年，行业产品创新与迭代节奏持续提速，首批18只主动ETF已正式上报，公募产品开发迈入全新升级周期。

华南某大型公募产品负责人告诉记者，机构创新产品的储备周期跨度极大，短则数月、长则数年，“具体周期取决于行业制度演进节奏与公司自身投研积累厚度”。以主动ETF为例，该公司自2019年便启动相关赛道的跟踪研究与方案储备，深耕布局已逾7年，其间历经多轮政策环境与市场行情的验证打磨，近期才正式推进至产品申报阶段。

长期储备、审慎布局，让产品申报与后续发行运营能够从容落地。平安基金向记者表示，截至9月上旬，公司今年累计申报产品30余只，数量与去年同期基本持平；完成发行25只，较去年略有增长。

“产品发行节奏的安排并非由单一因素决定，而是公司发展战略、监管导向与市场环境协同作用的结果。”平安基金表示，公司通常在年末、半年度开展整体性产品规划，再结合市场研判、监管导向、渠道需求等因素，提前一至两个月动态优化调整，“确保产品储备既具备行业前瞻性，又贴合市场实际需求”。

公募产品创新本质上等同于基金公司的研发攻坚，需要投入大量的资源、资金与人力成本，离不开长期持续的深耕投入。华东某中型公募相关人士介绍，主动ETF业务需要全新搭建系统体系、对接做市机制、完善信息披露等全套配套能力，因此公司当前采取差异化发展策略，优先深耕已形成壁垒的权益优势赛道，再逐步补齐量化、FOF、跨境等细分产品短板。

“在资源有限的前提下，中小公募只能聚焦主动权益赛道的精细化运营，而非盲目大规模布局主动ETF等全新品类。”上述公募人士强调，主动ETF产品创新对基金公司的综合配套能力要求严苛，与多数中小公募的资源禀赋存在错配，中小基金公司聚焦打磨核心优势产品，更契合自身长期稳健发展目标。

坚守取舍之道 以投资者利益为先审慎布局

每年基金公司案头都会涌现大量产品开发备选方案，但最终真正投入资源落地推进的寥寥无几。产品创新的核心难点，从来不是“可以做什么”，而是“选择不做什么”——取舍之间，彰显的是公募机构在行业高质量发展背景下的产品创新责任与行业担当。

在热点赛道同业扎堆申报的行业现状下，新品投放究竟优先贴合渠道反馈，还是坚守内部独立研判？对此，国内某头部公募负责人表示，公司始终以独立市场研判为核心前提，以渠道反馈的客户需求作为交叉验证依据：渠道声音反映的是当下市场诉求，内部研判聚焦的是长期发展趋势；当二者出现错位冲突时，始终以后者为准，立足自身投研能力圈、秉持长期主义开展产品申报决策。针对同一问题，华东某中型公募给出了清晰的优先级排序：战略契合度与投研能力匹配度位列第一，客户需求真实性与渠道落地可行性位列第二，赛道短期热度仅位列第三。

同时，上海某大型公募透露，公司对同业扎堆布局的品类始终保持审慎态度，对监管明确不鼓励的品类坚决不予布局。另有公募人士表示，公司在产品立项环节设立前置能力适配评估机制，从投研覆盖、系统估值支撑、风控运营承载能力到渠道适配度，开展全方位逐项核验评估。

不难看出，各家公募的产品布局优先级虽存在细微差异，但核心准则高度统一，均以保护投资者利益为根本出发点。

记者在采访中获悉，平安基金两次逆势发行的产品开发决策，极具行业代表性。去年A股市场处于相对低位区间，平安基金依托投研团队对市场长期投资价值的深度研判，逆势布局多只发起式基金。这类产品彼时并非市场热点，但凭借扎实的投资逻辑与稳健的业绩表现，逐步获得渠道与投资者的广泛认可，产品规模稳步攀升。而在某行业主题基金筹备立项阶段，因相关板块短期涨幅过高、市场炒作情绪过热，为切实保护投资者利益，平安基金最终主动放弃该产品立项计划。

这种反赛道热度、重长期价值的产品开发与申报决策，正是机构将投资者利益置于短期规模、赛道热度之上的直观体现。“能力圈是产品布局的前置前提，渠道热度与市场风口仅作为参考依据。我们不会因单一赛道短期火热而盲目跟风布局，也不会因产品暂时缺乏渠道热度，就轻易放弃具备长期价值的投资方向。”平安基金相关负责人表示。

深耕差异赛道 特色化布局构筑核心优势

展望未来一两年公募行业产品创新格局，多家公募机构一致认为，差异化、特色化布局将成为行业核心发展主线。

鹏华基金表示，公司将持续深耕主动权益产品创新，坚守主动管理核心本源，丰富持有期、滚动持有期、定期开放等多元化产品运作模式；提前布局国家战略导向类主题权益产品，引导权益资金精准投向国家重点发展领域。同时，稳步落地业绩报酬型基金，深度绑定基金管理人与持有人利益，充分释放主动管理的价值创造能力。此外，当前市场无风险利率中枢持续下行，市场对风险收益特征稳健的债券产品需求旺盛，公司将持续完善债券指数基金、债券ETF产品线，丰富“固收+”、多资产配置等特色产品供给。

华南某大型基金公司表示，未来将持续拓展因子指数产品边界，丰富中低波动、资产配置、REITs等多元产品品类，持续驱动公募产品创新迭代，推动各业务线、各类型产品均衡完善、协同发展。在此基础上，公司将大力发展权益基金作为核心战略，进一步提升产品布局前瞻性，持续扩充不同投资风格、不同策略的权益基金供给，全面强化产品差异化定位与长期投资运作能力。

平安基金预判，未来1年至2年，公募产品创新将呈现“新品类开拓+存量产品精细化优化”双向并行的发展格局，二者并非相互割裂，而是互为支撑、协同赋能。其中，主动ETF作为全新创新品类，大幅拓宽了行业创新边界。该产品兼具主动管理博取超额收益的能力与ETF场内交易透明、高效的优势，可为中长期机构及个人资金提供全新配置选择，也是监管层面重点扶持的创新方向。目前，平安基金已完成首批主动ETF申报，红利增强策略产品已顺利提交材料。在机构看来，主动ETF有效搭建了衔接主动投研能力与工具化资产配置需求的桥梁。

多家公募均认为，费率优化、持有期机制完善、业绩基准约束强化等存量产品精细化升级，也是行业高质量发展的重要内涵。伴随监管持续强化基金业绩比较基准管理、深化行业费率改革，公募产品设计的合理性、投资者持有体验仍有持续打磨、优化提升的空间。

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